在贵州茅台2024年第一次临时股东大会审议通过了未来三年现金分红回报规划后，长期资金市场并未给予正面回应。11月28日，贵州茅台以1518元/股收盘，下跌0.07%。尽管在2024年第一次临时股东大会上，贵州茅台抛出真金白银进行年内二次分红以提振长期资金市场信心，但伴随着-0.07%的股价涨幅，此举似乎并未打动投资者的心。

　　与持续挑高分红天花板不同的是，贵州茅台旗下核心产品在终端市场上经历着新一轮回调。据今日酒价数据，53度500ml飞天茅台散瓶装批价已触及2190元/瓶，而补位千元价格带的茅台1935如今已出现价格倒挂现象，批价达665元/瓶。如今，当分红计划无法提振长期资金市场信心、终端成交价遇冷回落，贵州茅台未来如何重新撑起资本与终端线亿

　　与股价走势波动下跌相反的是，贵州茅台不断挑高的分红天花板。贵州茅台2024年第一次临时股东大会审议通过的五份议案中，涉及利润分配以及回购的议案占60%，这中间还包括《2024—2026年度现金分红回报规划》《2024年中期利润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》等均以超99%的同意率通过。

　　事实上，这并非贵州茅台近年来首次进行中期分红。北京商报记者整理发现，贵州茅台曾于2022年、2023年连续两年进行特别分红，其中2022年每股派发现金红利21.91元（含税），合计派发现金红利275.23亿元（含税）；2023年每股派发现金红利19.106元（含税），合计派发现金红利240亿元（含税）。

　　东方财富多个方面数据显示，贵州茅台2019—2021年三年累计分红约728.51亿元。而2022年、2023年两年，累计现金分红（派现+回购）达1229亿元，年均归母净利润633亿元，累计现金分红（派现+回购）与年均归母净利润比例为194.08%，若叠加2024年中期分红，近三年累计分红金额达到2019—2021年累计分红金额的两倍。

　　通过明确2024年中期利润分配，贵州茅台在颇具不确定性的长期资金市场中为股东寻觅一丝确定性。除中期分红外，此次股东大会，贵州茅台还审议通过了《2024—2026年度现金分红回报规划》。根据议案内容，2024—2026年度，贵州茅台每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。

　　当贵州茅台通过分红给股东吃下“定心丸”时，其终端市场经历着新一轮回调。近日，北京商报记者走访部分终端市场发现，目前53度500ml飞天茅台散瓶装终端市场行情报价为2200—2400元/瓶。其中，在中国美术馆附近的盛铭烟酒店内，2024年53度500ml飞天茅台成交价约2360元/瓶；而在方庄附近的烟酒店内，该产品终端成交价格为2290元/瓶。有烟酒店店员表示，此前飞天茅台标价3400元/瓶，但由于价格波动一度下跌触底。

　　不仅是终端市场成交价，从批价来看，飞天茅台也经受着新一轮价格回调的考验。据今日酒价数据，11月28日53度500ml飞天茅台散瓶装批价为2190元/瓶，原箱装批价为2245元/瓶。相较于11月初53度500ml飞天茅台2230元/瓶的散瓶装批价以及2270元/瓶的原箱装批价均出现不同程度回落。

　　除终端市场外，北京商报记者还发现，曾一瓶难求的飞天茅台如今还现身包括饿了么在内的部分外卖平台上。记者登录饿了么搜索“飞天茅台”发现，在贵州茅台（正大中心店）内，53度500ml飞天茅台酒预估到手价2170元/瓶。此外，包括贵州茅台（酒仙桥店）、贵州茅台（凯德MALL店）、贵州茅台（紫竹桥店）等多家店铺中，53度500ml飞天茅台酒预估到手价约为2180—2284元/瓶，相较于此前徘徊于2800—2900元的成交价而言，出现大幅回落。

　　业内人士指出，飞天茅台终端市场成交价格下降与本月中上旬电商大促有关。今年“双11”大促持续时间比较久，从10月中下旬一直持续到11月中上旬，跨度时间比较久，叠加百亿补贴等优惠力度加强，导致终端市场行情报价受到冲击。部分经销商也选择通过电商、外卖平台做出货。

　　同样面临价格回落的还有茅台1935。作为贵州茅台旗下补位千元价格带的核心产品，茅台1935主要与贵州习酒、郎酒等品牌旗下产品近身肉搏。北京商报记者走访终端市场发现，目前茅台1935产品在部分烟酒店报价约为700—800元/瓶。而据今日酒价数据，53度500ml茅台1935批价为665元/瓶，对比此前公开报道的798元/瓶出厂价而言，出现价格倒挂现象。针对市场动销情况，贵州茅台有关部门在接受记者正常采访时表示，目前茅台1935动销情况良好。

　　面对供求关系，茅台集团党委副书记、总经理，贵州茅台酒股份有限公司党委副书记、代总经理王莉在此次股东大会上表示，茅台当前面临的主要是供需适配的问题，未来将会进行客户转型、消费场景转型、服务转型，也将加强自营体系、经销体系、商超体系和平台体系的建设。贵州茅台将充分分析与研究不同渠道，实现渠道间的互补，追求消费触达，通过品牌文化体验馆、品牌体验店、专卖店等载体，通过体验来实现消费转化；在服务方面，将在功能价值和体验价值的基础上，为广大购买的人提供情绪价值，聚焦新的客群，实现三大转型。

　　如今当贵州茅台在供需适配问题之下，再次聚焦加强触达后的转化与服务工作时，是否会为满足客群消费需求转变而推出相应新品，则成为贵州茅台留给市场的一个“悬念”。白酒从业者指出，从贵州茅台瞄准的新群体和企业来看，均为高知客群且具有一定消费能力的群体。随着未来与目标企业之间互动频繁，贵州茅台有可能针对商务需求进一步深耕企业定制化服务，甚至不排除有可能调整产品战略，推出相应新品的可能性。

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