智通财经APP得悉，天风证券发布研报称，国产算力+国补方针助推电子及消费电子职业25Q1基金持仓比例进一步抬升至18.09%，大幅超配。消费电子公司成绩及Capex双增，出现杰出生长气势，海内外算力出资及AI新品放量为后续高增奠基。25Q1消费电子板块全体收入增速同比打破双位数，受国补及关税备货影响，展示较强复苏气势，与智能手机、PC职业大盘变化共同。本钱开支及存货双高，消费电子职业扩产出现必定复苏趋势。

　　电子及消费电子职业基金持仓状况：国产算力+国补方针助推25Q1基金持仓比例进一步抬升至18.09%，大幅超配。 1)细分持仓比例及变化：25Q1电子职业基金持仓总市值约2344亿，占比18.09%，环比24Q4提高1.25pct，细分板块中半导体持仓占比显明显升，消费电子保持安稳，元件板块有小幅下降。其间半导体/电子化学品/光学光电子/其他电子/消费电子/元件持仓占比别离抵达10.69%/0.43%/0.66%/0.08%/4.62%/1.61%，环比提高2.02/0.06/0.01/-0.09/0/-0.76pct。

　　3)消费电子详细板块及个股：品牌环节基金持仓体现优于零部件及拼装环节，小米集团-W获较高增持。元件职业持仓占比略有下滑，主因AI行情动摇，沪电股份、深南电路、鹏鼎控股、顺络电子、生益电子等持仓股数削减。光学光电子方面获益于国补，TCL科技、彩虹股份、福晶科技、福光股份等获增持。

　　消费电子终端25Q1销量状况：1)智能手机：我国、拉美及东南亚需求推进下，25Q1全球智能手机出货量同比微增。依据Counterpoint Research，25Q1全球智能手机出货量同比添加3%。2)苹果手机：25Q1出货同比增速达双位数，商场占有率略低于三星位居第二。其一季度在亚太新式商场以及美国商场的添加带动了其同比体现。3)安卓：增速有所放缓，首要受高基数影响，但首要智能手机品牌暂时未有调整全年方针的方案，部分区域如东南亚、拉美等在3月份已经有逐渐复苏的痕迹。4)全球PC商场：连续正添加趋势，受关税及AI PC浸透影响增速明显抬升。依据Canalys，2025Q1，PC出货量为62.7百万台，yoy+9.62%，比较于2024Q4季度yoy+4.06%增速明显抬升。

　　分品牌来看，Apple和Lenovo本季度体现微弱，首要得益于AI新产品发布。

　　消费电子公司25Q1成绩总结：成绩及Capex双增，出现杰出生长气势，海内外算力出资及AI新品放量为后续高增奠基。25Q1消费电子板块全体收入增速同比打破双位数，受国补及关税备货影响，展示较强复苏气势，与智能手机、PC职业大盘变化共同。本钱开支及存货双高，消费电子职业扩产出现必定复苏趋势。

　　1)品牌消费电子：国补方针及AI+新品带动成绩添加。如安克立异获益于海外商场线上需求高景气叠加公司产品竞赛力继续提高和新产品继续扩大，25Q1收入和赢利快速添加。

　　2)苹果供应链：继续看好苹果立异周期敞开对板块成绩提振，活跃拓宽机器人&算力事务开释添加潜力。立讯精细横向拓宽+笔直整合+全球化布局继续强化竞赛力，一季度消费电子、轿车和通讯工业有较高的生长。工业富联全球化产能布局全面，美国AI根底设施趋势较为确认，公司竞赛优势有望继续强化。获益于智能手机与电脑类事务的添加、本钱操控，蓝思科技25Q1收入稳健添加，盈余才能同比改进。2024年领益智造AI终端事务完成盈余收入407亿元，同比添加33%。看好机器人、眼镜、折叠屏、服务器事务带动添加提速。

　　3)安卓供应链：国补及AI品类拓宽带动成绩添加，有望深度获益国产算力出资。华勤技能端云同步发力，获益AI事务放量高速生长。2025年一季度，完成盈余收入349.98亿元，同比添加115.65%，首要系高性能核算产品放量。龙旗科技第一季度我国智能手机商场在国补的带动下，添加气势连续，平板电脑事务高端线产品继续出货，公司在原有AI眼镜产品协作根底上，公司与全球互联网头部客户成功开辟AI眼镜配件类事务，进一步丰厚了产品矩阵，净赢利、毛利率同比均明显添加。

　　元件及光学光电子板块25Q1成绩总结：AI成绩盈余开端明显完成。1)被迫元件：轿车及AI算力渐渐的变成了新动能。2)PCB：作为成绩增速较为亮眼的子职业板块，明显获益于高速PCB的旺盛需求。沪电股份：25Q1公司完成盈余收入40.38亿元，yoy+56%，完成归母净赢利7.62亿元，yoy+48%，连续快速地添加趋势。营收同比添加首要获益于高速运算服务器、人工智能等新式核算场景对印制电路板的结构性需求。3)面板：国补支撑量价齐升，看好职业整合、格式优化及玻璃基板国产代替。4)LED：职业盈余才能有所改进，看好miniled等新品放量。5)光学元件：水晶光电连续高增态势，注重职业光学立异晋级及新品落地空间。

　　消费电子零组件&拼装：工业富联、立讯精细、闻泰科技、领益智造、蓝思科技、博硕科技、鹏鼎控股、歌尔股份、长盈精细、国光电器、长信科技、舜宇光学科技(港股)、高伟电子(港股)、东山精细、德赛电池、欣旺达(与电新组联合掩盖)、信维通讯、科森科技、环旭电子、兆威机电(机械组掩盖)、比亚迪电子(港股)、智迪科技、雷柏科技；

　　消费电子资料：立异新材(与金属资料组联合掩盖)、思泉新材、中石科技、福蓉科技、世华科技；

　　连接器及线束厂商：连接器及相关：立讯精细、华丰科技、中航光电(与军工组联合掩盖)、鼎通科技(通讯组掩盖)、博威合金；线束：沃尔核材、新亚电子、兆龙互连、金信诺、电连技能；

　　被迫元件：上游原资料：洁美科技、国瓷资料(与化工组联合掩盖)；MLCC：三环集团、风华高科、达利凯普；电感：顺络电子、麦捷科技、铂科新材(金属资料组掩盖)；晶振：泰晶科技、惠伦晶体；

　　面板：京东方、TCL科技、彩虹股份、深天马A、联得配备(与机械组联合掩盖)、精测电子(与机械组联合掩盖)、奥来德、鼎龙股份(与根底化工组联合掩盖)、莱特光电(化工组掩盖)、清溢光电、菲利华、深科达、颀中科技、汇成股份、新相微、天德钰、韦尔股份、中颖电子、易天股份；

　　CCL&铜箔&PCB：建滔积层板、生益科技、金安国纪、南亚新材、华正新材、中英科技、嘉元科技(电新组和金属资料组联合掩盖)、诺德股份、德福科技、方邦股份、鹏鼎控股、东山精细、深南电路、兴森科技、沪电股份(与通讯组联合掩盖)、景旺电子、胜宏科技；

　　消费电子自动化设备：科瑞技能、智立方、思林杰、大族激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、荣旗科技、天准科技(电新组与机械组联合掩盖)、凌云光、精测电子(与机械组联合掩盖)、博众精工(机械组掩盖)；

　　品牌消费电子：传音控股、漫步者、安克立异(与家电组联合掩盖)、小米集团(港股)；

　　折叠屏工业链：东睦股份(金属资料组与机械组联合掩盖)、精研科技、统联精细、科森股份、凯盛科技(与修建建材组联合掩盖)、长信科技、长阳科技、汇顶科技；

　　轿车电子：电连技能、水晶光电、舜宇光学科技、联创电子、裕太微、和而泰、科博达、德赛西威(核算机与轿车联合掩盖)、菱电电控、湘油泵(与轿车组联合掩盖)、华阳集团、东软集团(与核算机组联合掩盖)、保隆科技(轿车组掩盖)、速腾聚创、禾赛科技、图达通、四维图新、百度集团(海外组掩盖)、地平线、黑芝麻智能、经纬恒润、伯特利(轿车组掩盖)、中鼎股份、天润工业、中科创达(与核算机组联合掩盖)、诚迈科技、小鹏轿车(轿车组与海外组联合掩盖)、抱负轿车(轿车组与海外组联合掩盖)、蔚来、上汽集团、比亚迪(轿车组与电新组联合掩盖)；

　　自动驾驶：禾赛科技、图达通、四维图新、百度集团(海外组掩盖)、地平线、黑芝麻智能、德赛西威、华阳集团、东软集团(与核算机组联合掩盖)、经纬恒润、保隆科技(轿车组掩盖)、伯特利(轿车组掩盖)、大华股份、海康威视

　　危险提示：消费电子需求没有抵达预期、新产品立异力度没有抵达预期、地舆政治学抵触、消费电子工业链外移影响国内厂商比例